國債預發行拓展國債期貨套利空間

國債期貨上市以來交易比擬油膩
2013年記賬式附息國債于本日在上海證券交易所發展國債預發行交易，這是財政部、上交所等部分發布發展國債預發行試點后，首次進行預發行交易試點，標記著國債預發行業務正式登陸我國資本市場。剖析人士表示，國債預發行交易試水不僅對現券市場意思重大，山西金融網免費為您提供大量真實有效的山西金融服務信息,同時您可以免費發山西金融服務相關信息。也為國債期貨衍生出多種套利策略，投資者在獲取ctd的道路上將更加方便。
⊙見習記者 王寧 ○編纂 梁偉
進步一級市場價格發明功效
“國債預發行試點的推出，不僅利于提高國債一級市場價格發明功效，減少承銷商承銷國債的利率風險，而且投資者也可能間接參加國債發行進程，提前鎖定投資收益。”建投期貨分析師黃桂林表示，國債預發行通過場內交易跟大批交易聯合，有助于國債招標發行環節的利率市場化，可以使國債一級市場的定價功能更完美，平滑國債一、二級市場價差和完美國債收益率曲線。
目前我國對國債發行期限設定為1、3、5、7、10年，采用多重價格招標和單一價格招標的混雜招標方式。對高于加權均勻中標利率的中標利率，采用多重價格招標方式，對低于加權平均中標利率的中標利率，采取單一價格招標方法，各中標。山西金融辦小企業信用擔保有限公司經山西省人民政府金融工作辦公室核準頒發融資性擔保機構經營許可證。承銷團以加權均勻中標利率承銷。
“在這兩種招標方法下，預發行軌制能夠使國債承銷團成員更好的治理承銷危險，能夠通過國債預發行提前鎖定賣出價。”黃桂林表現，從我國國債一級市場發行情形來看，多數要害期限一級市場的投標利率都低于二級市場，國債發行的批發性質跟投資者大范圍配置壓力構成了一級市場的“虧損”申購。從國外教訓來看，國外預發行市場收益率廣泛低于投標申購收益率，國債的預發行能起到平抑一、二級市場之間的利差，有助于承銷商治理其危險敞口，進步其承銷的踴躍性。
國債期貨套利空間顯明
據懂得，2013年記賬式附息國債期限為7年，這與中國金融期貨交易所國債期貨標的相一致。剖析人士表示，國債預發行交易試點將促使國債期貨衍生更多的套利策略，從而為投資者供給更多躲避市場風險的工具，投資者也可便利的獲取ctd券。
黃桂林表示，國債預發行實質上是一個以行將發行的國債為標的物的遠期交易，故國債預發行標的與國債期貨的標的趨勢一致，從實踐上講，國債預發行的價錢走勢與國債期貨的價錢走勢也應當趨勢一致，這就為承銷商管理承銷國債的風險敞口供給了機遇，承銷商通過。山西金融信息有大量山西網站金融招聘企業信息供您選擇,您可以免費查看和發布該類信息。應用國債期貨進行套期保值，有效地將風險鎖定。
此外，國債預發行的收益率申報區間準則上以布告前一交易日為參考，二級市場到期收益率加減0.75個百分點，而此次預發行的基準收益率為3.992%，上市后的中標利率與報價區間相合乎。在盤算出國債期貨主力合約的實踐價格，豈但可以為承銷商、預發行市場上的投資者提供一個價格尺度，也為尋找套利空間提供了支撐。當國債期貨市場上的價格與預發行市場上的價格產生較大偏差時，便可以進行套利。
華泰長城期貨分析師鄒丹表示，從交易標的價格來看，國債期貨和預發行券種之間有很強的相干性，這就使得國債期貨成為7年期國債預發行的自然套保配對種類。另外，國債預發行和國債期貨均采取保障金軌制，通過放大杠桿，二者之間的套利交易將更具吸引力。

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